“东方”买“东方”：5000万理财踩雷+信披违规被罚的东方材料，由东证资管子公司参股(“两端”发力抢占市场份额 银行理财渠道建设纵深推进)

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　　来源：券业行家

　　东证资管子公司参股的上市公司，5000万理财踩雷+信披违规被罚

　　在公告宣布总额五千万的理财“踩雷”后，东方材料（603110.SH）因信披违规收到了监管罚单。而这家上市公司的股东方中，行家发现了东证资管的身影。

　　监管点名信披违规

　　日前，安徽证监局发布的【2022】47号行政监管措施决定书，直指上市公司新东方新材料股份有限公司（简称：东方材料）的信披违规事项。

　　安徽证监局在现场检查中发现，2018年，东方材料披露了关于使用自有资金5000万元购买理财产品事项，但至今未进一步披露该产品涉及优先级受益权转让安排等交易进展信息。

　　依据《上市公司信息披露管理办法》的相关规定，安徽证监局对东方材料采取出具警示函的行政监管措施，并将相关情况记入诚信档案。要求其深刻吸取教训，认真学习相关法律法规，杜绝类似违规行为再次发生。

　　而这份监管函中提到的理财产品，也因此出现在行家的视野中。

　　时隔多年公告踩雷

　　在监管罚单公布前，东方材料曾在公告中披露了一项信托理财的进展。

　　2018年5月，东方材料发布公告称，为提高公司自有资金的使用效率和收益水平，合理利用自有闲置资金，在不影响公司正常经营和风险可控的前提下，开展理财。

　　经第三届董事会第十一次会议和第三届监事会第九次会议审议通过，东方材料全资子公司新东方油墨有限公司（简称：新东方油墨）出资5，000万元认购华宝-宝洛丰盈集合资金信托计划（下称“华宝-宝洛丰盈”）。信托资金用于QDII产品及股权收益权投资（视情况而定）以间接参与普洛斯私有化项目。期限五年（已运作5个月），预期年化收益率为7.5%。

　　“普洛斯”这个颇为拗口的名字，究竟指的是什么？公告中并没有说明。同样没有说明的，还有可能损失的风险。

　　时隔五年，东方材料在2022年12月29日披露了这一笔理财的细节：信托计划资金用于认购高瓴资本设立的股权投资基金，从而参与普洛斯（Nesta）私有化项目。

　　同时披露的，还有延期兑付事项。

　　东方材料表示，鉴于此次投资款项的收回尚存在不确定性，并基于非保本理财产品的性质，故存在本金5，000万元无法全额收回的风险。

　　主营不及投资理财

　　行家注意到，东方材料自上市以来多次提及以闲置资金进行现金管理，相关公告至少有62则。投资的理财产品均为结构性存款等保本浮动收益型产品。

　　比如，最近一起公告发布于2022年11月，东方材料购买台州分行的一款单位结构性存款产品，期限90天，保本收益率为1.30%或2.85%或3.05%。

　　由此看来，这家上市公司在理财方面选择了谨慎，将保本作为最重要的诉求。近年来唯一一次不保本的理财，偏偏就踩了雷。

　　5000万元当然不是小数目，对这家上市公司正常经营的影响，究竟有多大呢？

　　据东方材料近期发布的业绩预减公告，预计2022年度归属于上市公司股东的净利润为1，575.10万元到2，075.10万元，同比减少71.72%到62.74%。取个平均值，本次踩雷的5000万，大约是2022年净利润的3倍。

　　对东方材料现有的8，199家股东来说，恐怕不是好消息。

　　东证资管间接参股

　　浏览东方材料的主要股东列表，行家深吸一口气：不是一家人，不进一家门。

　　据东方材料2022年三季报披露，其第三大股东中出现了一家“东方”——成都交子东方投资发展合伙企业（有限合伙）（简称：交子东方），持股比例为5.37%。

　　公开信息显示，交子东方成立于2020年1月。现有三家股东：成都交子金控股权投资（集团）有限公司（简称：交子金控）持股50%；上海资产管理有限公司（简称：东证资管）持股49.9%；上海东方证券资本投资有限公司（简称：东证资本）持股0.1%，东证资本同时也是交子东方的执行事务合伙人。

　　行家注意到，交子东方是东证资管旗下唯一一家子公司，而东方材料又是交子东方唯一持股超过举牌线（5%）的参股上市公司。

　　与此同时，交子东方也是（600186.SH）第四大股东，（603890.SH）第三大股东，截至2022年三季度末，持股比例分别为4.65%和3.46%，未到举牌线。

　　九折受让是盈是亏

　　让行家好奇的是，两家“东方”，究竟是如何搭上线的？

　　2022年2月，东方材料名誉董事长樊家驹将其持有的1，080万股（占总股本的5.37%）转让给交子东方。协议转让价格为前一交易日收盘价的90%，即34.884元/股，转让价款共计3.77亿元。转让完成后，樊家驹持股比例降至举牌线之下；交子东方由此成为东方材料主要股东。

　　2022年4月，这一笔股权完成过户。就在当月，东方材料正式发布了2021年年报：2021年营业收入下降4.60%，归母净利润增长11.88%，归母扣非净利润下降83.85%。

　　其后的2022年中报和三季报，东方材料业绩均有大幅下降。据2022年业绩预告，全年净利润预计下降六到七成。

　　当初“打九折”受让的股票，究竟是“香饽饽”，还是“烫手山芋”？

　　如今想来，东证资管这家知名财富管理机构，是否会后悔间接举牌这家上市公司呢？

　　银行理财公司打响渠道战，代销和直销“两端”发力抢占市场份额。

　　上海证券报记者近日调研发现，今年以来各家理财子纷纷调整战略，打破依赖母行销售的单一渠道，建立了以母行代销为主体、直销和同业代销渠道共同发展的体系，银行理财渠道建设纵深推进。

　　“如何更好承接理财市场庞大的存量规模，并进一步拓展业务，仍是现实课题。”银行业人士认为，当前，银行理财销售渠道不断丰富，但直销渠道有待完善，他行代销风险也要进一步重视。

　　“代销”“直销”两端发力

　　销售渠道呈现多元化

　　理财公司的销售渠道建设，愈发呈现多元化发展趋势。

　　经过近两年的净值化运作，理财公司的产品体系、运作管理不再甘心于“啃老”，而是将理财产品销售渠道从原来母行代销为主，转向他行代销和直销“两端”发力。

　　据记者不完全统计，截至目前，已有27家理财公司的理财产品除母行代销外，同时打通了其他银行的代销渠道。此外，20多家理财公司开展了直销业务，招银理财、宁银理财、信银理财等6家银行理财公司上线直销App。

　　代销渠道不断拓展，理财公司在完成大中银行渠道扩展的基础上，迅速抢占城商行、农村金融机构等中小银行的下沉市场。“我们不具备单独成立理财子公司的条件，但可以发挥自身在所属地客户资源、销售渠道等优势，帮助理财公司拓客。”安徽一家农商行向记者表示。

　　还有更多理财公司正在加入直销渠道建设的队伍。平安理财首席产品官刘凯表示，在直销渠道构建上，目前平安理财开通了直销柜台，给客户更多选择，还开发了功能较为简单的App，进行内部使用验证和体验后，待市场环境适宜时对外获客。

　　银行理财销售当下正呈现“三足鼎立”局面：一是银行母行，也是理财产品传统的销售渠道；二是母行之外的其他银行；三是理财公司打造的直销渠道。“销售渠道的多元化布局，有助于公司在产品销售上突破母行经营区域的限制，引入更多增量资金。”宁银理财相关负责人说。

　　直销渠道初起步

　　代销“权责”关系须厘清

　　不论是代销还是直销，目前理财公司销售渠道仍有完善空间。

　　在代销渠道方面，记者采访获悉，伴随理财公司代销“朋友圈”扩大，代销业务发展仍面临一些痛点。其中，理财公司和代销机构的权责关系不够明确，成为理财公司代销渠道布局时的“老大难”。

　　作为理财产品代销机构，当理财产品亏损时，银行该承担责任吗？记者注意到，银行是否履行了适当性义务是关键。

　　“适当性义务是指销售金融理财产品的金融机构应向投资人充分揭示投资风险，对投资人的风险承担能力进行评估后，合理推荐、销售适当产品的法定义务。”北京市安理律师事务所金融业务中心主任许旭亮说，理财纠纷中主要关注金融代销机构是否尽到适当性义务和风险揭示义务。

　　直销渠道方面，各家理财公司直销业务发展进度也不尽相同，总体处于起步阶段。记者下载多家银行理财直销App试用后发现，其页面和功能仍较为简单，且较为相似，在手机应用商店下载量较小。

　　“直销意味着理财子公司直面客户需求、更快响应市场变化，从而推动投研能力进步，但在搭建直销渠道过程中，理财公司面临官方App存在与母行客户群体重合、理财公司自营官方App的开发运营需要资金、人力持续投入等诸多难题。”华东一家理财公司人士告诉记者。

　　注重产品销售适配性

　　提升代销产品筛选科学性

　　面对竞争激烈的银行理财代销渠道建设，多位银行理财人士认为，代销渠道需要全面提升他行代销产品筛选科学性、产品销售适配性。

　　业内预计，银行理财代销流程可能会逐步对标公募基金代销流程标准。“银行理财代销流程目前还较为粗略，中间定性+定量的筛选相对不足，决策方式可能仅通过代销委员会讨论，预计未来将与公募基金的代销流程对标。”华宝证券分析师张菁分析称。

　　据了解，目前银行代销公募基金产品有一套较为清晰的流程标准，大约可分为“待选基金池”“确定筛选指标”“定量筛选”“定性调研”“初始代销名单”“上会确定最终代销名单”6个步骤来进行公募基金的销售选择。

　　“提升产品适配性，要建立完善的产品评价体系，包含代销前、代销中、代销后的产品评价、业绩追踪、售后管理，全流程管理代销产品；构建分层次的客户体系，将自身客群细分，以便对客户需求进行深层次挖掘；提高客户经理专业性，以保证客户与产品匹配，提高客户满意度，持续推进后续代销产品销售。”普益标准研究员霍怡静告诉记者。

　　直销渠道方面，需要理财公司大量资金和人力的支撑，以及持续维护、迭代升级。普益标准研究员董翠华认为，目前理财公司成立时间尚短，尚未与投资者建立起深度的信任关系，因此，其App获客难度较大，短期内对销售的贡献可能非常有限，产出可能无法覆盖成本，直销渠道的建设须量力而行，不能盲目跟风。